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从控风险的考虑银行退出，导致了20年来银行不能完全进入该市场，即交易所债券市场潜在最大的买家不能买。随着市场的发展，2010年，三部门发布了“试点通知”，允许上市的商业银行进入。2010年，证监会、央行和银监会共同发布的《关于上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关问题的通知》当中的内容，即“试点上市商业银行应在证券交易所集中竞价交易系统进行规定业务范围内的债券现券交易”。

成也挖矿，败也挖矿？近日，富国证券分析师DavidWong在研报中表示：“近几个月，我们感到英伟达与数字货币挖矿的密切关系让这家公司处在了多重风险之中。此外，我们还担心该公司在游戏、汽车和数据中心领域的成长问题。”为此，富国证券将英伟达股票维持于“逊于大盘”的评级，并将目标股价定为100美元，且还将英伟达2019财年每股收益预期从5.39美元下调至5.26美元。

不过，除了传递信心之外，部分公司高管通过配售“加仓”另有深意。比如，作为创新型生物医药企业，微芯生物历年研发投入巨大，经过了多次融资。截至目前，微芯生物的股东共有28名，投资机构众多。其中，XIANPING LU直接持有公司6.1625%的股份，其担任执行事务合伙人的海德睿达、海德睿远和海德鑫成分别持有3.4816%、3.4816%和2.6157%的股份；同时通过一致行动协议控制的初创团队持股平台海粤门、员工持股平台海德睿博和海德康成分别持有微芯生物6.37%、5.5%和4.24%的股份，合计控制公司31.86%的股份，为公司实际控制人。

如此，我们就能很轻松地把家电制造行业中可能遇到的问题搞明白。相反，也就能把好公司的特质勾勒出来。与家电制造这种集生产和销售为一体的行业不同，基金和证券行业则是一个更加需要重视和规避风险的行业。2008年金融危机中，美国五大投资银行全部倒下，其根源就在于过高的杠杆。2005年内地一些证券公司的倒闭，根源也出在用了过高的杠杆投资股票市场上。而一些国际知名的案例，比如长期资产管理公司、不凋花基金，也证明了风险控制的绝对重要性。

人只有在失败中，才会冷静反省“为什么倒霉的会是我”；而在成功的状态中，我们更喜欢做的事情，是自信地吹嘘“我就是能干、我选的公司就是好”。要从失败中学习教训，而不要站在成功的结论上沾沾自喜，这才是一个理性投资者应该做的事情。（作者系信达证券首席策略分析师）

相比时时刻刻都在寻求创新的安卓阵营，iPhone十多年的营销业绩给人一种“以静制动”、“以不变而应万变”的感觉，而这是任何一个安卓阵营的品牌厂商都学不来的，即使它大如三星、华为。纵观iPhone近年来的营销史，你会发现如今的iPhone已经不再是那个“卖肾换手机”的手机“奢侈”品牌了，而是一个人人都能买得起的大众品牌，这是“营销大师”蒂姆·库克时代下的产物，也是苹果市值一路飙升至今的原因之一。