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不同银行之间不良率比较的准确性依赖于贷款分类的准确性，从贷款分类偏离度考虑，平安银行要明显大于招商银行。以平安银行2017年末数据和招商银行2017年中数据进行比较，两者全部贷款不良率均在1.70%左右，相差不大。但是平安银行关注类贷款占比达3.70%，高出招商银行1.98个百分点；逾期90天以上贷款占比上，平安银行为2.43%，高于招行1.06个百分点。由此我们判断，平安银行真实零售贷款不良率可能要比1.18%更高。

这样看去，将搜狐私有化存在巨大的套利空间。公司市值与账面资产、固定资产不匹配的多年延续，也让搜狐几番陷入私有化传闻。2013年，香港《南华早报》报道，搜狐已与瑞士信贷在内的多家银行进行了接触，目标是筹措资金实现私有化并退市，时任搜狐CFO的余楚媛后来回应，称上述传闻不实；2015年底，媒体引述搜狐公告称，搜狐收到来自张朝阳的6亿美元初步私有化要约，搜狐随后回应称此系误读，应为“初步非约束性指导性要约”，但这项动作仍被外界视为是搜狐私有化的前奏，次年初接受媒体采访时，张朝阳明确否认搜狐将私有化，而这项要约后来也被放弃；2018年，搜狐将注册地迁至开曼，并表示如此操作，清算完成后，搜狐集团将不再缴纳美国企业所得税，这项动作又被视为在为私有化铺路。

与对公业务相比，零售业务的营销成本要更高，只有在形成规模效应之后，相应成本才会逐渐降低。从成本收入比上，招商银行零售业务成本收入比要低于平安银行。在2009年零售二次转型之后，招商银行零售业务成本收入比在逐渐下降，2016年达34.59%，2017年上半年进一步下降至30.56%，集中体现了其零售的先发优势。相比而言，平安银行虽然能够借助集团优势，降低零售获客成本，但由于其零售转型时间较短，规模较小，因此零售成本收入比仍要高于招商银行。2017年，平安银行零售成本收入比在40%左右，高出招行10个百分点，但趋势上也在逐渐下降。

5、风险提示个券业绩与信用风险：正股业绩不及预期；部分负债压力较大个券受制融资环境恶化出现违约状况；权益市场大幅波动风险：经济不及预期，贸易摩擦反复，股权质押风险。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

来源：BRI金融观察杨荣 国家金融与发展实验室银行中心研究员、中信建投证券银行业首席核心观点“得零售者得天下”是商业银行在利率市场化大背景下做所得出的共识。作为两家零售业务最强的上市银行，招商银行分别2004年和2009年进行了两次零售转型，先行优势明显，而平安银行借助集团综合金融优势，零售业务发展迅猛。

最新的财报显示，2018年上半年，公司营收13.83亿元，同比增速仅为1.03%；扣非后归母净利润为2.67亿元，同比增加15.59%。营收及扣非后归母净利润增速与2017年相比分别下降了8个百分点及13个百分点。以下为根据公开数据绘制的公司营收及利润变化：